大冶特鋼：估值具有優(yōu)勢 保持買入
發(fā)布時(shí)間：2014-07-10 來源：江蘇海力軸承加熱器 瀏覽次數(shù):1910公司公告：大冶特鋼（000702013年報(bào)；2013年公司完成營收79億元昵斤；同比添加42%班痹；完成經(jīng)營贏利6億元；同比添加62%肴士；完成凈贏利5溃皮。6億元；每股收益1丸臀。25元熬皮；同比添加69%.一起公司每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元.
咱們的剖析：
2013年公司盈余大幅逾越職業(yè)平均水平：噸鋼毛利進(jìn)步31%至633元/噸；噸鋼費(fèi)用僅上升28元/噸吉恍；噸贏利進(jìn)步130元/噸.從單季度看坦辟；噸鋼本錢添加9。5%高于噸價(jià)錢漲幅章办；能夠在于鐵礦石本錢的滯后上升.
公司方案2013年鋼產(chǎn)量127萬噸锉走；鋼材產(chǎn)銷量140萬噸；完成經(jīng)營收入90億元.這意味著公司噸鋼價(jià)錢進(jìn)步14%以上藕届；首要是特別鍛煉和鑄鍛生產(chǎn)線投產(chǎn)后將晉升公司產(chǎn)物品質(zhì)和本錢推進(jìn)價(jià)錢進(jìn)步.
公司將來將顯著獲益于高鐵疾速開展：大冶特鋼是國內(nèi)最大的鐵路用滲碳軸承鋼供貨商挪蹭；而國內(nèi)高鐵軸承商場被國際軸承業(yè)巨子瑞典SKF亭饵、日本NTN、NSK梁厉、德國FAG等獨(dú)占辜羊；而大冶特鋼是SKF、FAG的首要供貨商词顾；和NTN八秃、NSK也有合2013年鐵路軸承占公司收入17%；贏利占比達(dá)21%以上肉盹；別的公司有些彈簧鋼也應(yīng)用于鐵路職業(yè)昔驱；在國內(nèi)鋼鐵公司；大冶業(yè)務(wù)收入與鐵路相關(guān)性最高
咱們?nèi)匀豢春么笠睂碛嗟奈⑷躞w現(xiàn)：杰出的訂單纺榨、產(chǎn)物結(jié)構(gòu)不斷晉升和中信泰富的高效辦理.從訂單看榄湿；估計(jì)將來仍然微弱：1）估計(jì)國內(nèi)汽車和機(jī)械產(chǎn)銷量將保持在較高水平；鐵路高添加連續(xù).2）全球汽車和制造業(yè)景氣上升彰怒；特鋼出口顯著改進(jìn).3）國內(nèi)特鋼（特別是中高端）新增產(chǎn)能少宛扒；供應(yīng)壓力小于普碳鋼產(chǎn)物.
出資戰(zhàn)略：估值具有優(yōu)勢；重申引薦：咱們估計(jì)凶健、2013年公司將完成每股收益1治队。46元、1添祈。86元2013年復(fù)合添加率達(dá)22%.歸納大冶特鋼獨(dú)特于鋼鐵職業(yè)的盈余模式的穩(wěn)定性拂极、高端制造業(yè)特點(diǎn)、將來杰出成長性和高效辦理的競賽優(yōu)勢忍坯；參閱當(dāng)前鋼鐵職業(yè)估值水平猛珍；咱們以為大冶的合理P/E估值應(yīng)在20倍以上；保持公司買入評級.
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