軸研科技(002046)等待大型軸承有所突破"中性"
發(fā)布時間：2014-07-08 來源：揚子工具軸承加熱器 瀏覽次數(shù):2866軸研科技(002046):等待大型軸承有所突破 "中性"
2013年1-12月,公司完成運營收入5效岂。21億元,同比添加43。99%;運營贏利4,652萬元,同比添加13。8%;歸屬于母公司所有者的凈贏利4,784萬元,同比添加19忿偷。88%.根本每股收益0国瓮。44元.贏利分配預案:每10股派現(xiàn)金1钙阐。33元(含稅).
成績根本契合預期,但須重視毛利率下滑.陳述期內,獲益于職業(yè)景氣公司收入疾速添加,根本同職業(yè)增速相等,但歸納毛利率同比大幅下滑4逮赋。46個百分點.其間軸承、電主軸溯内、軸承工藝設備降低起伏較大,別離下滑3酵逾。96,6。31和3。33個百分點.咱們以為主要是因為原材料價錢上漲以及公司大型軸承試出產招致本錢上升,但商場競爭程度加重也是毛利率下滑的有些緣由.
時間費用操控較好,現(xiàn)金流大幅添加.陳述期內,公司時間費用率為13尝盼。03%,同比大幅降低2個百分點,主要是因為管理費用率同比降低2個百分點.運營性現(xiàn)金流同比大幅添加106吞滞。51%,主要是因為出售添加和政府補助添加所造成的.
2013年成績彈性在于大型軸承項目.洛陽軸承研究所有限公司施行的"精細型重型機械軸承產業(yè)化項目"一期2013年產各類特大型軸承1,800套,該項目以風電軸承為主,一起包括冶金、礦山等職業(yè)的主機配套軸承.現(xiàn)進入小批量出產及流程優(yōu)化期間,估計2013年將構成產能,奉獻有些成績.考慮到公司是初度進入大型軸承范疇,商場開辟方面存在必定的不確定性,公司管理層對此采納慎重的做法,2013年的運營方針為5盾沫。8億元,同比添加11裁赠。32%,較為保存.咱們對此持慎重達觀的觀念:(1)公司在技能和精細制作方面具有必定的優(yōu)勢,達產進展或將快于預期.
(2)在本錢壓力下,大型軸承國產化速度或快于商場預期,商場需求整體向好,也有利于公司商場開辟.
盈余猜測與出資評級:咱們估計公司-2013年的EPS別離為0。46元疮跑、0组贺。62元和0。83元,依照3月30日的收盤價26祖娘。88元核算,對應的動態(tài)PE別離為59倍、43倍和32倍,保持公司"中性"的出資評級.
危險提示:(1)新產品商場拓寬不達預期;(2)原材料價錢疾速上漲.
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